導讀：北京國電清新環(huán)保技術(shù)股份有限公司是從事大型燃煤電廠煙氣脫硫脫硝設施的投資、研發(fā)設計、建設及運營為主的技術(shù)、業(yè)績優(yōu)良的節(jié)能環(huán)保綜合服務商，是北京市的高新技術(shù)企業(yè)。2014年以來，國電清新的工程和運營兩方面齊發(fā)力，業(yè)績增長非常明確。


　　本周滬深兩市將有28家上市公司限售股份上市流通，共計解禁股數(shù)20.89億股，環(huán)比上升12.53%。解禁市值319億元，環(huán)比增14.71%。其中，國電清新本周解禁股數(shù)達2.68億股，居兩市。
　　
　　4月16日，國電清新總經(jīng)理樊原兵表示，公司將加強在京津冀等重點地區(qū)的技術(shù)推介，并擬以區(qū)域辦事處的模式開拓地方電力、鋼鐵環(huán)保市場。
　　
　　2014年公司新增運營機組增長66%。截至2013年底,公司累計投產(chǎn)運營機組已達到926萬千瓦，根據(jù)公司收購項目實施進度以及BOT項目投產(chǎn)計劃，我們預計2014年公司新增運營機組632萬千瓦，投運機組規(guī)模將增長66%，2014年迎來公司特許經(jīng)營機組規(guī)模增長的高潮。我們預計2014年公司新增運營項目完整會計年度將增厚公司EPS0.3元，2014年實際增厚EPS預計在0.12-0.24元之間。
　　
　　公司第二代旋匯耦合技術(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)二氧化硫排放濃度在50毫克/立方米以下。2011年9月,國電清新公司使用自主研發(fā)的第二代旋匯耦合技術(shù)，對托克托電廠4號機組脫硫系統(tǒng)進行了升級改造。改造完成后機組燃煤硫份在1.8%工況時,脫硫效率能夠達到98%以上，二氧化硫排放濃度能夠控制在50毫克/立方米以下，遠低于堪稱“史上嚴”的新版火電廠煙氣排放標準的要求。我們判斷更為嚴格的煙氣排放標準將首先在京津冀地區(qū)實施，全國其他省區(qū)亦有可能效仿，脫硫機組增容改造將迎來新一輪高峰。同時,由于排放標準的提高，技術(shù)難度在加大，市場進入門檻將提高，公司脫硫工程技術(shù)優(yōu)勢將凸顯，有利于搶占市場份額。
　　
　　由于煙氣排放指標提高預期增強，憑借技術(shù)優(yōu)勢，公司工程業(yè)務將受益，未來增速將明顯高于行業(yè)平均水平；公司BOT項目的集中投產(chǎn)以及大唐脫硫資產(chǎn)的繼續(xù)收購，特許運營機組容量2014年將增長66%；煤焦油項目2015年開始貢獻收益。我們預計，公司2014-2016年凈利潤復合增速將超過30%；在環(huán)保行業(yè)里,公司業(yè)績增長確定性較高,理應獲得一定估值溢價，我們給予公司2015年25-30倍動態(tài)PE，合計價格區(qū)間為17.75-21.3元，維持“增持”評級。
　　
　　據(jù)悉，此前，北京國電清新環(huán)保技術(shù)股份有限公司與新疆恒聯(lián)能源有限公司正式簽署了《新疆恒聯(lián)五彩灣(2×660MW)電廠一期工程煙氣脫硫EPC總承包項目合同》(以下簡稱“合同”)。合同金額(含稅)：12000萬元人民幣。公司負責該項目煙氣脫硫系統(tǒng)的設計、設備及材料采購、制造、運輸和儲存、建筑工程、安裝工程、調(diào)試、檢驗、試驗及整套系統(tǒng)的性能保證、消缺、培訓以及工程移交后的售后服務等。項目計劃在2015年內(nèi)完成建設，項目具體進度根據(jù)合同和技術(shù)協(xié)議約定時間履行。合同的履行將使公司建造項目規(guī)模進一步擴大。