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工程運(yùn)營(yíng)齊發(fā)力 國(guó)電清新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確
本周滬深兩市將有28家上市公司限售股份上市流通，共計(jì)解禁股數(shù)20.89億股，環(huán)比上升12.53%。解禁市值319億元，環(huán)比增14.71%。其中，國(guó)電清新本周解禁股數(shù)達(dá)2.68億股，居兩市。
4月16日，國(guó)電清新總經(jīng)理樊原兵表示，公司將加強(qiáng)在京津冀等重點(diǎn)地區(qū)的技術(shù)推介，并擬以區(qū)域辦事處的模式開拓地方電力、鋼鐵環(huán)保市場(chǎng)。
2014年公司新增運(yùn)營(yíng)機(jī)組增長(zhǎng)66%。截至2013年底,公司累計(jì)投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)機(jī)組已達(dá)到926萬千瓦，根據(jù)公司收購(gòu)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度以及BOT項(xiàng)目投產(chǎn)計(jì)劃，我們預(yù)計(jì)2014年公司新增運(yùn)營(yíng)機(jī)組632萬千瓦，投運(yùn)機(jī)組規(guī)模將增長(zhǎng)66%，2014年迎來公司特許經(jīng)營(yíng)機(jī)組規(guī)模增長(zhǎng)的高潮。我們預(yù)計(jì)2014年公司新增運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目完整會(huì)計(jì)年度將增厚公司EPS0.3元，2014年實(shí)際增厚EPS預(yù)計(jì)在0.12-0.24元之間。
公司第二代旋匯耦合技術(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)二氧化硫排放濃度在50毫克/立方米以下。2011年9月,國(guó)電清新公司使用自主研發(fā)的第二代旋匯耦合技術(shù)，對(duì)托克托電廠4號(hào)機(jī)組脫硫系統(tǒng)進(jìn)行了升級(jí)改造。改造完成后機(jī)組燃煤硫份在1.8%工況時(shí),脫硫效率能夠達(dá)到98%以上，二氧化硫排放濃度能夠控制在50毫克/立方米以下，遠(yuǎn)低于堪稱“史上嚴(yán)”的新版火電廠煙氣排放標(biāo)準(zhǔn)的要求。我們判斷更為嚴(yán)格的煙氣排放標(biāo)準(zhǔn)將首先在京津冀地區(qū)實(shí)施，全國(guó)其他省區(qū)亦有可能效仿，脫硫機(jī)組增容改造將迎來新一輪高峰。同時(shí),由于排放標(biāo)準(zhǔn)的提高，技術(shù)難度在加大，市場(chǎng)進(jìn)入門檻將提高，公司脫硫工程技術(shù)優(yōu)勢(shì)將凸顯，有利于搶占市場(chǎng)份額。
由于煙氣排放指標(biāo)提高預(yù)期增強(qiáng)，憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司工程業(yè)務(wù)將受益，未來增速將明顯高于行業(yè)平均水平；公司BOT項(xiàng)目的集中投產(chǎn)以及大唐脫硫資產(chǎn)的繼續(xù)收購(gòu)，特許運(yùn)營(yíng)機(jī)組容量2014年將增長(zhǎng)66%；煤焦油項(xiàng)目2015年開始貢獻(xiàn)收益。我們預(yù)計(jì)，公司2014-2016年凈利潤(rùn)復(fù)合增速將超過30%；在環(huán)保行業(yè)里,公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較高,理應(yīng)獲得一定估值溢價(jià)，我們給予公司2015年25-30倍動(dòng)態(tài)PE，合計(jì)價(jià)格區(qū)間為17.75-21.3元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
據(jù)悉，此前，北京國(guó)電清新環(huán)保技術(shù)股份有限公司與新疆恒聯(lián)能源有限公司正式簽署了《新疆恒聯(lián)五彩灣(2×660MW)電廠一期工程煙氣脫硫EPC總承包項(xiàng)目合同》(以下簡(jiǎn)稱“合同”)。合同金額(含稅)：12000萬元人民幣。公司負(fù)責(zé)該項(xiàng)目煙氣脫硫系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、設(shè)備及材料采購(gòu)、制造、運(yùn)輸和儲(chǔ)存、建筑工程、安裝工程、調(diào)試、檢驗(yàn)、試驗(yàn)及整套系統(tǒng)的性能保證、消缺、培訓(xùn)以及工程移交后的售后服務(wù)等。項(xiàng)目計(jì)劃在2015年內(nèi)完成建設(shè)，項(xiàng)目具體進(jìn)度根據(jù)合同和技術(shù)協(xié)議約定時(shí)間履行。合同的履行將使公司建造項(xiàng)目規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。
