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【中國環(huán)保在線 清潔能源】風電“開工潮”正在來臨，行業(yè)景氣度得以回升。國內(nèi)機構(gòu)預測，由于下一個補貼下調(diào)窗口機制的存在，目前我國已經(jīng)存有大約115GW的核準未建風電項目需要在2020年前開工建設，這意味著行業(yè)將迎來一輪開工潮，將直接利于風電設備供應商的出貨。
傳統(tǒng)裝機地區(qū)釋放需求增量 2018年風電持續(xù)高增長
申萬宏源12月25日發(fā)布風電行業(yè)研究報告，報告摘要如下：
技術(shù)進步驅(qū)動新能源風電迎來底部反轉(zhuǎn)。隨著風電開發(fā)轉(zhuǎn)向低風速區(qū)域，單機高功率、葉片大型化的趨勢明顯。根據(jù)GE的預計，到2025年風機風輪直徑將達到160米，相比2015年，掃風面積增加一倍，年發(fā)電能力提升一倍，度電成本下降30%，度電成本顯著降低。同時風塔由傳統(tǒng)的剛性塔架升級為柔性塔架，克服“共振”影響。四類資源區(qū)的風電場，在技術(shù)進步的驅(qū)動下，利用小時數(shù)有望從2000小時/年提高到2500小時/年，對應的內(nèi)部收益率有望從10%提高到12%，經(jīng)濟效益顯著改善。
三北地區(qū)消納問題明顯改善，紅色預警地區(qū)有望解除裝機禁令。截止至2017年9月底，我國棄風限電問題改善，全國棄風率約為12%，較上年同期下降6.7個百分點，平均利用小時數(shù)提升至1386小時。其中，三北地區(qū)紅色預警地區(qū)的棄風率下降趨勢明顯，寧夏、內(nèi)蒙、黑龍江、吉林前三季度的棄風率均低于20%。根據(jù)紅色預警機制，部分省份明年有望被移出紅色預警名單，裝機限制有望解禁。目前，紅色預警地區(qū)內(nèi)蒙古、新疆已經(jīng)核準新增風電項目。未來假如紅六省裝機禁令解除，傳統(tǒng)風電裝機地區(qū)有望釋放需求增量。
風電平價上網(wǎng)在即，未來行業(yè)資本開支有望加速。隨著技術(shù)進步和棄風限電改善帶來的風電利用小時數(shù)提升，以及規(guī)?；獛淼某杀鞠陆?，整個風電行業(yè)的度電成本逐步下降，我們可以看到風電的度電成本和火電標桿電價的差距逐步縮小。2017年8月底國家能源局公布風電平價上網(wǎng)示范項目名單，共計13個項目約70.7萬千瓦，這些示范項目將不受省年度規(guī)模指標限制。我們認為隨著平價上網(wǎng)的到來，風電經(jīng)濟性逐步凸顯，未來有望迎來行業(yè)資本開支的加速期。
招標及核準數(shù)據(jù)回暖，未來兩年市場有望持續(xù)高增長。2017年國內(nèi)風電裝機處于歷史低點，但招標、核準量逐漸回暖。目前，2016年已核準未建設的風電項目加上2017年新增核準項目，合計114.6GW。截止2017年前三季度，國內(nèi)風電設備招標共計21.3GW，招標、核準量均處于較高水平。標桿上網(wǎng)電價下調(diào)后，2018年開始風電項目執(zhí)行新的標桿電價。在新的標桿電價調(diào)整政策下，2016-2017年對應的高招標、高核準有望在未來兩年集中釋放，風機搶裝有望再次發(fā)生。
海上風電及分散式風電開始加速，可能釋放新的市場空間。2017年海上風電全面啟動，我們預計未來可能加速，結(jié)合《風電發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，我們預計明年海上風電新增裝機2.2GW，海上風電裝機累計達到5.1GW。在多重政策利好的大環(huán)境下，風電投資逐漸向低風速地區(qū)轉(zhuǎn)移，我們保守估計分散式風電新增裝機500MW。
投資建議:
伴隨著低風速風機等新技術(shù)的導入，國內(nèi)市場東部地區(qū)的項目率顯著上升;而分散式風電有可能會嘗試“自發(fā)自用+隔墻售電”的新商業(yè)模式，以求獲得更高的率。我們認為未來兩年(2018-2019年)是技術(shù)紅利帶來的需求快速增長期，而到2020年前后達到平價上網(wǎng)，配合上電化學儲能系統(tǒng)成本的快速下降預期，行業(yè)資本開支有望不斷加速。我們強烈推薦國內(nèi)市場占有率高的風電整機廠商金風科技，同時也跟蹤覆蓋多個細分環(huán)節(jié)天順風能、中材科技、金雷風電等等。
原標題：申萬宏源--2018年風電行業(yè)年度策略
