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綠色債券正呈現(xiàn)爆發(fā)式增長 第三方認(rèn)證必不可少
綠色債券是近年在綠色金融領(lǐng)域大力發(fā)展的融資工具。從2013年開始，綠色債券發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)了爆發(fā)式增長。2013年綠色債券發(fā)行量為110.42億美元，2014年達到365.93億美元，這兩年的綠色債券發(fā)行量之和占從2007年開始綠色債券累計發(fā)行量的80%。
在我國，要大力推動綠色債券的發(fā)展，需要關(guān)注六個要點。
，明確綠色項目的界定。2015年3月27日，資本市場協(xié)會（ICMA）聯(lián)合130多家金融機構(gòu)共同出臺綠色債券原則，指出綠色債券是指任何將所得資金專門用于資助符合規(guī)定條件的綠色項目或為這些項目進行再融資的債券工具。
而綠色項目是指那些可以促進環(huán)境可持續(xù)發(fā)展，并且通過發(fā)行主體和相關(guān)機構(gòu)評估和選擇的項目和計劃，包含減緩和適應(yīng)氣候變化、遏制自然資源枯竭、生物多樣性保護、污染治理等幾大關(guān)鍵領(lǐng)域。
目前，我國尚沒有對綠色債券進行明確界定，但相關(guān)監(jiān)管部門正在研究制定“綠色債券發(fā)行管理辦法”，其中應(yīng)明確在中國境內(nèi)發(fā)行綠色債券的定義，主要考慮符合規(guī)定條件的綠色項目都包括什么，與我國現(xiàn)有綠色信貸體系對綠色項目的界定有何區(qū)別等。
第二，限定綠色債券募集資金用途。發(fā)行人可以使用綠色債券融資款項為新的及現(xiàn)有綠色項目提供資金，針對特定綠色項目進行投資，用于發(fā)放綠色貸款或者簡單投資于一般性的綠色基金。所有確定的綠色項目類別均應(yīng)提供可以描述、量化及評定（倘若可行）的明確環(huán)境效益。
第三，加強綠色債券的款項管理。綠色債券的融資款項凈額應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)入二級投資組合，或者由發(fā)行人通過其他方式作為其貸款和投資業(yè)務(wù)的一部分加以跟蹤和管理。一旦確定符合資格的綠色項目，立即將資金撥付到發(fā)行人的主賬戶，以便分配給特定項目。但是，如果資金用途部分包含在終條款中，與其他債務(wù)工具不加以區(qū)分，則無法保證全部款項均用于綠色債券投資。
第四，增加綠色債券的第三方認(rèn)證。相比普通債券，除了主體信用評級和債券信用評級外，綠色債券發(fā)行人還必須使自己的“綠色”特征對于投資者來說具有可信度和說服力。上通用的做法是請獨立的專業(yè)認(rèn)證機構(gòu)出具對募集資金使用方向的綠色認(rèn)證，即“第二意見（SecondOpinion）”。我國若打算發(fā)行綠色債券，第二意見認(rèn)證也是發(fā)債必不可少的一個步驟，而目前國內(nèi)尚未建立此類獨立的綠色認(rèn)證機構(gòu)。
第五，靈活設(shè)計綠色債券的結(jié)構(gòu)。根據(jù)債券結(jié)構(gòu)，綠色債券分為特定收益用途綠色債券、特定收益用途綠色擔(dān)保債券、綠色項目債券、綠色資產(chǎn)支持債券等四類。目前，大部分金融組織發(fā)行的綠色債券為特定收益用途綠色債券。
第六，出臺綠色債券激勵政策及配套措施。為鼓勵投資人購買綠色債券，建議對國內(nèi)機構(gòu)投資者購買綠色債券所獲利息需繳納的企業(yè)所得稅（25%）和資本利得稅（5%）予以減免。針對綠色債券創(chuàng)新品種中的低評級高風(fēng)險債券，建議由政府性基金出資為相關(guān)債券提供擔(dān)保，實現(xiàn)外部增信，降低這類債券的融資成本，提高發(fā)行人的積極性。
為引導(dǎo)第三方治理公司發(fā)行綠色債券，建議拿出部分財政補貼資金作為發(fā)行債券的貼息。此外，建議在現(xiàn)有評級公司的債券評級體系或者框架中，增加環(huán)境影響評價維度，并在現(xiàn)有信息披露體系中對綠色債券建立相應(yīng)的募集資金使用情況跟蹤披露制度。
在國內(nèi)投資人群體的綠色投資偏好尚需逐漸培養(yǎng)的情況下，建議在銀行間債券市場引入合格境外機構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII），通過其帶動示范效應(yīng)，逐漸培養(yǎng)國內(nèi)投資人對綠色債券的投資偏好。
（作者為中央財經(jīng)大學(xué) 王瑤 曹暢）
