【中國環(huán)保在線 市場行情】國務(wù)院總理近日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署推廣政府和社會資本合作模式，匯聚社會力量增加公共產(chǎn)品和服務(wù)供給。會議認為，在交通、環(huán)保、醫(yī)療等領(lǐng)域，推廣政府和社會資本合作模式，并依據(jù)績效評價給予合理回報，是激發(fā)市場活力、打造經(jīng)濟新增長點的重要改革舉措。
　　　　
　　各地火熱推進的政府和社會資本合作（PPP）模式有望獲得更多政府支持。來自媒體的報道消息稱，近日召開的國務(wù)院常務(wù)會議部署，公共服務(wù)領(lǐng)域PPP模式的推進將提速。
　　
　　當前，關(guān)于PPP的政策進入密集發(fā)布期。財政部和國家發(fā)展改革委先后發(fā)布多項與PPP有關(guān)的文件，各地也紛紛推出地方的示范項目和規(guī)范指引。財政部財科所研究員孫杰指出，“此次國務(wù)院出臺的一系列支持推廣PPP項目的舉措，不少在前期各部委文件中出現(xiàn)過，但梳理匯總在一起釋放出政府加大對PPP項目支持的強烈信號。”
　　
　　尤為值得注意的是，在國家大力推廣PPP模式的時代，各類資本正跑步進軍環(huán)保業(yè)。
　　
　　PPP政策持續(xù)加碼
　　
　　PPP（Public—Private—Partnership）是公共基礎(chǔ)設(shè)施一種項目融資模式，該模式下，私營企業(yè)、民營資本與政府進行合作，參與公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，從而實現(xiàn)合作各方達到比預(yù)期單獨行動更為有利的結(jié)果。5月13日，總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，要求在交通、環(huán)保、醫(yī)療、養(yǎng)老等領(lǐng)域推廣PPP模式，以競爭擇優(yōu)選擇包括民營和國有企業(yè)在內(nèi)的社會資本，擴大公共產(chǎn)品和服務(wù)供給，并依據(jù)績效評價給予合理回報。業(yè)內(nèi)人士指出，PPP是轉(zhuǎn)變政府職能、激發(fā)市場活力、打造經(jīng)濟新增長點的重要改革舉措，在經(jīng)濟下行壓力和地方債務(wù)負擔較大的背景下，PPP項目有望成為積極財政政策的重要載體，預(yù)計后續(xù)PPP推廣支持政策還將繼續(xù)加碼。
　　
　　按照財政部發(fā)布的《政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引》，明確了每一年度全部PPP項目占一般公共預(yù)算支出比例應(yīng)當不超過10%。證券研究所推測，今年地方政府公共預(yù)算支出約是14.6萬億元，以10%來算的話有1.46萬億元可以作為PPP的財政補貼。已披露2015年P(guān)PP項目達到1550個，計劃投資總額已經(jīng)突破2.2萬億元，其中環(huán)保項目超過239個，總投資超過1270億元。
　　
　　實際上，自去年下半年以來，政府關(guān)于PPP政策紅利就在不斷加碼，地方也在積極響應(yīng)，不斷推出地方的示范項目和規(guī)范指引。各省公布2015年P(guān)PP項目計劃投資總額已突破萬億元。
　　
　　而無論是中央還是地方推出的規(guī)范項目中，環(huán)保領(lǐng)域都是重頭戲。在去年12月，財政部公布的首批30個PPP示范項目，總投資約1800億元。其中涉及環(huán)保領(lǐng)域的項目就占了一半，具體業(yè)務(wù)包括污水處理、垃圾處理、環(huán)境綜合整治。
　　
　　變現(xiàn)政策紅利
　　
　　可以預(yù)見，環(huán)保將成為2015年“十三五”規(guī)劃大主題下確定、范圍和資金容納程度大的主題，環(huán)保行業(yè)新一輪的投資周期即將開啟。較低的運營成本和龐大的市場規(guī)模，都為環(huán)保PPP模式的推廣提供了條件。
　　
　　來自美國環(huán)保部門此前的估算數(shù)據(jù)顯示，環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施的運營成本，私營企業(yè)要比公共部門低10%—20%。世界銀行曾根據(jù)潛在市場競爭能力、設(shè)施所提供服務(wù)的消費特點、收益潛力、公平性和環(huán)境外部性等指標，定量分析了城市污水和垃圾處理相關(guān)環(huán)節(jié)的市場化能力指數(shù)。同時，根據(jù)經(jīng)驗，污染治理投資占GDP的比例達2%—3%時，環(huán)境質(zhì)量才可得到明顯改善。過去10年，我國這個比例始終低于2%，其中有8年低于1.5%。一系列數(shù)字表明，環(huán)保產(chǎn)業(yè)巨大的市場，為PPP發(fā)展帶來了契機。
　　
　　然而，在過去一年，政策力推治污，但環(huán)保企業(yè)的業(yè)績并未全面轉(zhuǎn)好。公開資料顯示，截至今年1月底，在A股發(fā)布業(yè)績報告和預(yù)告的24家環(huán)保類公司中，5家公司預(yù)計2014年全年凈利潤同比下滑，多數(shù)公司凈利潤同比增幅均在50%以內(nèi)。
　　
　　事實上，對于環(huán)保企業(yè)來說，要想真正通過PPP兌現(xiàn)政策紅利，還需要政府給予更多價格、稅收和金融政策方面的保障和支持。
　　
　　在價格方面，如何盡快完善環(huán)境服務(wù)價格形成機制是關(guān)鍵。如何加快完善我國環(huán)境服務(wù)價格形成機制，特別是加強實施環(huán)境服務(wù)價格（如水價）成本公開與核算，如何明確環(huán)境服務(wù)定價機制及價格構(gòu)成、調(diào)整原則，包括規(guī)定環(huán)境服務(wù)成本的審核、價格調(diào)整的啟動條件和可以納入的調(diào)整因素等，這些都是下一步要做的。
　　
　　在稅收方面，又是否可以加大實施稅收優(yōu)惠政策？比如取消對城市供水行業(yè)3%增值稅；減免環(huán)保企業(yè)的房產(chǎn)稅、土地稅；對環(huán)保企業(yè)統(tǒng)一實施10%—15%的所得稅優(yōu)惠稅率等。
　　
　　而對于水務(wù)、垃圾處理等特許經(jīng)營項目，要想實施真正意義上的項目融資，又是否可以通過“特許經(jīng)營權(quán)抵押”的方式，無需其他擔保與抵押，以改變項目融資難的困境？以上種種，都是在環(huán)保PPP項目推廣過程中，企業(yè)面臨的幾大難題。而這些問題的解決，也取決后續(xù)項目落地中政府的態(tài)度和表現(xiàn)。
　　
　　6只環(huán)保股享超級大餐
　　
　　顯然，PPP將是環(huán)保行業(yè)政策的核心模式。在日益嚴峻的環(huán)保治理需求與地方政府捉襟見肘的財務(wù)困境的矛盾情形下，PPP模式成為佳解決模式，市場普遍預(yù)計PPP將是環(huán)保行業(yè)較長時間內(nèi)的核心政策內(nèi)容。近日國務(wù)院常委會議亦提出在環(huán)保、養(yǎng)老、交通等多領(lǐng)域推廣PPP模式，同時政策、融資支持將進一步加大。
　　
　　各類資本加速進入，深度參與。在PPP模式下，大額訂單集中釋放，其體量和規(guī)模對整體規(guī)模偏小的環(huán)保公司而言難以很好匹配，如大額融資需求、政府談判能力、訂單獲取能力等方面；另一方面，各類資本嗅到環(huán)保PPP模式下的巨大市場，紛紛尋求各種渠道進入。根據(jù)統(tǒng)計，今年以來其他行業(yè)轉(zhuǎn)型環(huán)保的案例超過10家，包括大連控股、啟源裝備、天保重裝、南鋼股份等企業(yè)通過并購、資產(chǎn)置換和設(shè)立基金等方式邁入環(huán)保行業(yè)；另外，萬邦達、盛運環(huán)保、先河環(huán)保等5家環(huán)保公司今年新設(shè)產(chǎn)業(yè)并購基金（合計規(guī)模超過100億元）與各類資本深度合作。
　　
　　跨越式成長：加杠桿、高速擴張。PPP政策推動大額訂單集中釋放、與資本深度結(jié)合后融資能力大幅提升（加杠桿），正如我們經(jīng)常強調(diào)的，這是環(huán)保行業(yè)大一輪、也是后一輪跑馬圈地，把握這一波機會的企業(yè)將實現(xiàn)跨越式成長：訂單規(guī)模提升帶動收入、利潤規(guī)模增長，同時PPP模式下的后續(xù)經(jīng)營期則為企業(yè)鎖定相應(yīng)地區(qū)未來持續(xù)的環(huán)保需求。
　　
　　新成長階段：PPP模式下，資本深度介入、跨越式成長。過去幾年環(huán)保公司的高成長，多來源于所在的細分領(lǐng)域在政策驅(qū)動下迎來訂單快速釋放帶動業(yè)績高成長，環(huán)保股投資邏輯的演繹通常為未來可能出臺的重磅政策及預(yù)期，尋找為受益、被加速的成長細分領(lǐng)域及公司。而新成長模式下，與資本的結(jié)合能力、管理層品質(zhì)、項目執(zhí)行能力等成為為關(guān)鍵的因素，看好與資本良好結(jié)合、管理層優(yōu)異、戰(zhàn)略布局清晰的公司，如高能環(huán)境、桑德環(huán)境、碧水源、瀚藍環(huán)境等，建議關(guān)注預(yù)期差較大的地方國有平臺，如中原環(huán)保、江南水務(wù)等。
　　
　?。ū疚馁Y料來源：新華網(wǎng)、鳳凰財經(jīng)、中國經(jīng)濟導(dǎo)報、證券時報網(wǎng)）