【中國環(huán)保在線 市場行情】11月21日，央行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，受其影響，24日大盤創(chuàng)出近三年新高。此次降息，資金成本下降，光伏產(chǎn)業(yè)大受利好，除了業(yè)績的直接增厚，流動(dòng)性的放松也有利于提高運(yùn)營商融資的便捷性和提升杠桿率。　　11月21日央行稱，自2014年11月22日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。其中，5年期的貸款從6.55%下調(diào)至6.15%，調(diào)低了0.4%。
　　
　　受央行降息利好刺激，24日大盤創(chuàng)出近三年新高，金融、地產(chǎn)等板塊大受追捧，有分析指出，此次降息有望使資金成本下降，利好光伏電站運(yùn)營企業(yè)。
　　
　　某券商分析師指出，對于光伏電站、風(fēng)電場運(yùn)營類企業(yè)，負(fù)債率普遍都較高，且負(fù)債大多為5年以上的長期貸款。因而，降息將有效減少每年的財(cái)務(wù)費(fèi)用支出。按本次降息幅度來測算，也將令現(xiàn)有項(xiàng)目的率提升約0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　江山控股主席劉文平表示，電站通常是由30%的資本金投入、70%的銀行貸款所組成。從央行新的降息事件來看，對5年以上貸款利率的利息降低了40個(gè)基點(diǎn)；其次，光伏電站的貸款，多數(shù)是普通長期貸款（5年及以上）的1.1倍，因而對電站利息的降低還不止40個(gè)基點(diǎn)。假設(shè)以一個(gè)100兆瓦的電站來計(jì)算，估計(jì)企業(yè)的利息費(fèi)用節(jié)省額為200多萬元。
　　
　　一位券商分析師還告訴記者，企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用在“三費(fèi)”（銷售、財(cái)務(wù)及管理）里，若是“三費(fèi)”中的財(cái)務(wù)費(fèi)用被降低，那么直接受益的就是該企業(yè)的主營利潤和凈利潤。他還提醒，那些持有及儲備較多電站的公司，將是降息的大受益者。目前，愛康科技持有的并網(wǎng)電站規(guī)模為176.33兆瓦，在建、擬建、擬收購的電站規(guī)模（含分布式）達(dá)到582兆瓦，其他已備案的電站規(guī)模達(dá)到205兆瓦。根據(jù)電站建設(shè)工期推測，今年四季度將是公司在建電站完工并網(wǎng)的高峰期，四季度完工并網(wǎng)的電站規(guī)模預(yù)計(jì)將超過400兆瓦。
　　
　　前述券商還說，估計(jì)一個(gè)電站項(xiàng)目的凈利潤，也將會在原有基礎(chǔ)上增加3%到4%左右，電站的率也會提升近1%。
　　
　　行業(yè)說法
　　
　　晶科能源IR總監(jiān)劉斯銘：從敏感性分析可以看出利率支出對電站收益率的影響是巨大的，降息對公司電站業(yè)務(wù)是較大的利好。首先意味著公司未來項(xiàng)目的潛在收益率上升，同時(shí)已有項(xiàng)目也有再融資（refinance）的可能。其次無風(fēng)險(xiǎn)收益率下降帶來電站資產(chǎn)估值的提高（類似債券）。
　　
　　海通證券：降息對于運(yùn)營商產(chǎn)生直接利好，根據(jù)我們的測算，假設(shè)運(yùn)營商70%的負(fù)債率，如果利率下行0.4%，將對凈利率的影響在3%左右，業(yè)績增厚10%。除了業(yè)績的直接增厚以外，流動(dòng)性的放松也有利于提高運(yùn)營商融資的便捷性和提升杠桿率。
　　
　　東興證券：長期來看，0.25個(gè)百分點(diǎn)利率的下降，將會為光伏電站運(yùn)營和EPC企業(yè)降低財(cái)務(wù)成本，以100MW電站投資約8億元來計(jì)算，則一年可以節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用140萬元（考慮70%負(fù)債率）。按照1100小時(shí)光照地區(qū)，1元/度電的上網(wǎng)電價(jià)（含稅）測算，貸款利率從6%下降至5.75%,則其發(fā)電成本降低1分錢，從0.71元/度降低至0.70元/度；財(cái)務(wù)費(fèi)用從0.34元/度下降到0.32元/度，ROE分別從6.58%提升至7.59%,極大提升了電站運(yùn)營收益。
　　
　　東興證券指出，資金成本的下降也為光伏電站運(yùn)營企業(yè)的資本化進(jìn)一步打開了空間，為運(yùn)營企業(yè)尋找新的融資途徑開了閘門。如果未來資金成本持續(xù)下降的話，將有更多的低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定收益的類保險(xiǎn)類資金進(jìn)入光伏電站運(yùn)營中來，為光伏電站的產(chǎn)站證券化打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　
　　未來50GW的光伏電站資產(chǎn)進(jìn)行證券化之后，將會盤活約5000億元的資產(chǎn)，帶來近2000億元的新鮮血液注入產(chǎn)業(yè)，提升產(chǎn)業(yè)活力。重點(diǎn)看好國內(nèi)光伏電站建設(shè)和運(yùn)營企業(yè)，如河南地區(qū)光伏電站建設(shè)運(yùn)營森源電氣、光伏電站BT建設(shè)中利科技、真正的光伏電站運(yùn)營者華北高速等。
　　
　　此次非對稱降息，實(shí)際上在收窄銀行利差，可以理解為是引導(dǎo)銀行將部分利潤讓渡給企業(yè)。目前銀行的盈利水平大大高于大多數(shù)實(shí)體企業(yè)，為了中國經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展，必須將銀行業(yè)部分利潤讓渡給實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
　　
　　大量實(shí)體企業(yè)為銀行打工，已經(jīng)成為當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中一種不正常、不健康的現(xiàn)象。要從根本上改變這種現(xiàn)象，要扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)筋壯骨，要引導(dǎo)銀行業(yè)靠自身努力開拓新的利潤增長點(diǎn)，就要從根本上動(dòng)一動(dòng)息差這一傳統(tǒng)“奶酪”。