導(dǎo)讀：北控水務(wù)集團(tuán)子公司北京北華中清環(huán)境工程技術(shù)有限公司近日成立，拓展深化多種污水處理工藝，對(duì)集團(tuán)業(yè)務(wù)板塊的完善和多元化業(yè)務(wù)形態(tài)的進(jìn)一步發(fā)展將起到積極的推動(dòng)作用。

　　北控水務(wù)控股子公司北華中清成立
　　
　　近日，北控水務(wù)集團(tuán)成立了控股子公司——北京北華中清環(huán)境工程技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北華中清”）。
　　
　　據(jù)悉，該控股子公司是北控水務(wù)集團(tuán)著力打造的輕資產(chǎn)技術(shù)公司。其管理團(tuán)隊(duì)具有多年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和管理能力，對(duì)行業(yè)有深刻的理解，并擁有百余個(gè)污水處理廠的成功建設(shè)案例，其中包括石化工業(yè)園區(qū)、制藥園區(qū)、印染園區(qū)及電鍍園區(qū)等多個(gè)園區(qū)廢水處理項(xiàng)目。
　　
　　在實(shí)踐基礎(chǔ)上北華中清拓展深化了多種主流污水處理工藝，通過(guò)產(chǎn)、學(xué)、研合作研發(fā)了多項(xiàng)新工藝、新技術(shù)、新產(chǎn)品，內(nèi)容涵蓋電控技術(shù)、工藝技術(shù)、專用設(shè)備、工程實(shí)施技術(shù)和運(yùn)營(yíng)技術(shù)等，在工程實(shí)施、技術(shù)研發(fā)、設(shè)備制造、運(yùn)營(yíng)管理等領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)?？蔀閺?fù)雜的園區(qū)廢水處理、市政水處理及其它水資源深度處理提供專業(yè)化的技術(shù)服務(wù)。
　　
　　據(jù)了解，借助北控水務(wù)集團(tuán)強(qiáng)大的資源優(yōu)勢(shì)和影響力，北華中清將潛心研發(fā)核心技術(shù)，著力深化工業(yè)廢水處理技術(shù)、零排放技術(shù)、水資源回用及深度處理等技術(shù)，注重科技成果轉(zhuǎn)化和未來(lái)市場(chǎng)的超前研究。未來(lái)北華中清將以管理機(jī)制創(chuàng)新為基礎(chǔ)，技術(shù)創(chuàng)新為核心，經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)力，各領(lǐng)域創(chuàng)新為重點(diǎn)，憑借高新技術(shù)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)、資金以及完善的網(wǎng)絡(luò)和專業(yè)化的服務(wù)團(tuán)隊(duì)，為業(yè)主提供專業(yè)服務(wù)。
　　
　　北控水務(wù)表示，北華中清的成立對(duì)集團(tuán)業(yè)務(wù)板塊的完善和多元化業(yè)務(wù)形態(tài)的進(jìn)一步發(fā)展將起到積極的推動(dòng)作用。
　　
　　近期主要股東變化
　　
　　被控水務(wù)集團(tuán)主要股東李海楓于2014年7月2日，場(chǎng)內(nèi)減持公司好倉(cāng)180萬(wàn)股，套現(xiàn)927.36萬(wàn)港幣，成交均價(jià)5.152港幣，高成交價(jià)5.19港幣。變動(dòng)后持股2720萬(wàn)股，持股占比0.31%。
　　
　　主要股東張高波于2014年7月10日，場(chǎng)內(nèi)減持公司好倉(cāng)40萬(wàn)股，套現(xiàn)213.64萬(wàn)港幣，成交均價(jià)5.341港幣，高成交價(jià)5.36港幣。變動(dòng)后持股160萬(wàn)股，持股占比0.02%。
　　
　　主要股東佘俊樂于2014年7月10日，場(chǎng)內(nèi)減持公司好倉(cāng)40萬(wàn)股，套現(xiàn)213.8萬(wàn)港幣，成交均價(jià)5.345港幣，高成交價(jià)5.37港幣。變動(dòng)后持股160萬(wàn)股，持股占比0.02%。
　　
　　在7月17日下午03:59出現(xiàn)大手買入，成交量為75萬(wàn)，成交價(jià)為港幣$5.25，涉資393.75萬(wàn)。至目前為止，股價(jià)升0.575%，今日高價(jià)為$5.28，而低價(jià)為$5.12，總成交量為922.135萬(wàn)股，總成交金額港幣$4.785千萬(wàn)。
　　
　　投資建議
　　
　　2013年污水處理收入增50.2%至$2140.9百萬(wàn)(占總收入33.4%)，年實(shí)際處理污水量同比增34%至1725.3百萬(wàn)噸，污水處理合同價(jià)格升5.2%至1.22港元。污水處理分部股東應(yīng)占溢利增37.7%至986.4百萬(wàn)。污水處理利潤(rùn)增加主要是受處理能力增加及實(shí)際處理污水量增加所提高，經(jīng)營(yíng)成本增幅高于收入增幅，股東利潤(rùn)率有所下跌，估計(jì)是員工成本上升影響。供水服務(wù)收入同比增263.4%至383.7百萬(wàn)，當(dāng)中包括國(guó)內(nèi)附屬收入增151.9%至266百萬(wàn)，以及向北京控股收購(gòu)之北京9號(hào)水廠之服務(wù)特許權(quán)安排之應(yīng)收款項(xiàng)已確認(rèn)估算利息收入$104.3百萬(wàn)。供水服務(wù)分部股東應(yīng)占溢利增391.7%至214.4百萬(wàn)，估計(jì)是利息收入影響，若不計(jì)入利息收入，核心業(yè)務(wù)股東應(yīng)占溢利增152.5%至$110百萬(wàn)。
　　
　　由于供水服務(wù)是地區(qū)性，不會(huì)有競(jìng)爭(zhēng)影響，每噸處理服務(wù)費(fèi)乃公司與地方政府?dāng)M定的服務(wù)價(jià)格。現(xiàn)時(shí)集團(tuán)有3.6百萬(wàn)噸產(chǎn)能屬1B標(biāo)準(zhǔn)級(jí)別，未來(lái)集團(tuán)將逐步改造升級(jí)，提升至1A級(jí)別，對(duì)服務(wù)價(jià)格將有提升作用。而各地區(qū)政府已開始上調(diào)水價(jià)，水價(jià)占人均可支配收入比仍低于1%，水價(jià)仍有上調(diào)空間，而今年發(fā)改委有意建立水價(jià)補(bǔ)貼補(bǔ)助機(jī)制，未來(lái)每噸處理服務(wù)費(fèi)或供水收入將逐步提升，毛利率將會(huì)持續(xù)改善。
　　
　　預(yù)計(jì)2014年集團(tuán)收入增長(zhǎng)52.6%至$9775.3百萬(wàn)港元(下同)，主因運(yùn)作產(chǎn)能提升，服務(wù)價(jià)格提升及建設(shè)項(xiàng)目增加。毛利增56.8%至$3930百萬(wàn)，毛利率上升1.1個(gè)百分點(diǎn)至40.2%，因服務(wù)價(jià)格提高。管理費(fèi)用增37%至$1061百萬(wàn)，主因建造成本及水廠投入營(yíng)運(yùn)后員工成本增，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增47.8%至$3219百萬(wàn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用增25%至$985百萬(wàn)，股東應(yīng)占利潤(rùn)增54%至$1669百萬(wàn)，或每股$0.1929港元，集團(tuán)屬公用股，未來(lái)服務(wù)價(jià)格穩(wěn)定增長(zhǎng)，毛利率持續(xù)提升的預(yù)期下，將有穩(wěn)定的高增長(zhǎng)，因此以2014年28倍預(yù)測(cè)市盈率作估值，公平估值為5.4港元，現(xiàn)價(jià)5.23港元，評(píng)級(jí)“持有”。