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城發(fā)環(huán)境吸并啟迪環(huán)境一事，還真是命運(yùn)多舛。
從去年1月份“官宣”開始，中間經(jīng)歷了方案調(diào)整、媒體曝光、交易價(jià)格下調(diào)、證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查等，吸并一事遲遲沒能落停。如今，啟迪環(huán)境的大股東又變了。
4月19日，啟迪環(huán)境發(fā)布公告稱，清華大學(xué)4月18日已經(jīng)與四川省國(guó)資委及四川能投簽訂協(xié)議，清華大學(xué)將其持有的清華控股100%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給四川省國(guó)資委。
未來，四川省國(guó)資委同意將清華控股100%股權(quán)以股權(quán)投資方式投入四川能投，最終則由四川能投持有清華控股100%股權(quán)。
這樣一來，四川能投或?qū)?huì)成為啟迪環(huán)境的實(shí)際控制人。由此帶來的影響，則可能會(huì)讓城發(fā)環(huán)境吸并啟迪環(huán)境一案發(fā)生變數(shù)。
最終，啟迪環(huán)境究竟花落誰家？一切仍然有待于時(shí)間給出答案。
1 清華控股100%股權(quán)將無償劃轉(zhuǎn)四川省國(guó)資委
清華控股易主，其實(shí)之前已有消息透露。
去年12月11日，啟迪環(huán)境就曾經(jīng)發(fā)布公告稱，四川能投與清華大學(xué)簽署了《國(guó)有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)協(xié)議》，以無償劃轉(zhuǎn)方式接收清華大學(xué)持有的清華控股100%股權(quán)。
如今，新的這則公告，其實(shí)也只是去年協(xié)議的后續(xù)動(dòng)作，以及一些方案的微調(diào)。
公告顯示，啟迪環(huán)境于4月18日收到通知，清華大學(xué)已于4月18日與四川省國(guó)資委及四川能投簽訂了《關(guān)于<國(guó)有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)協(xié)議>之補(bǔ)充協(xié)議》。具體內(nèi)容如下：
本次國(guó)有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)的劃入方由四川能投調(diào)整為四川省國(guó)資委，即清華大學(xué)將其持有的清華控股100%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給四川省國(guó)資委。
四川省國(guó)資委同意將清華控股100%股權(quán)以股權(quán)投資方式投入四川能投，投資完成后，最終由四川能投持有清華控股100%股權(quán)。
本次無償劃轉(zhuǎn)方式及實(shí)施安排調(diào)整不改變四川能投作為清華控股100%股權(quán)最終承接方的地位。
也就是說，本來應(yīng)該是四川能投直接承接清華控股100%股權(quán)的，現(xiàn)在多倒了一遍手，由四川省國(guó)資委先承接下來，然后再以股權(quán)投資方式投入四川能投。
但是，這一安排并沒有改變四川能投作為清華控股100%股權(quán)最終承接方的地位。
當(dāng)然，和其他股權(quán)變動(dòng)一樣，這一事件目前還沒有最終落停，還需要獲得主管部門審批批復(fù)，存在一定的不確定性。
這一事件的直接影響是，本次劃轉(zhuǎn)實(shí)施完成后，四川能投將分別通過清華控股有限公司、清控資產(chǎn)管理有限公司、西藏清控資產(chǎn)管理有限公司等，間接持有啟迪環(huán)境7.97%股權(quán)，有望成啟迪環(huán)境第三大股東。
此外，由于啟迪環(huán)境的第一大股東是啟迪科服，而啟迪科服的大股東是啟迪控股，啟迪控股的第一大股東又是四川能投。所以等到清華控股100%股權(quán)劃轉(zhuǎn)后，四川能投也有望成為啟迪控股的實(shí)際控制人。
也就是說，這次清華大學(xué)與四川省的無償劃轉(zhuǎn)，可能會(huì)導(dǎo)致啟迪環(huán)境的實(shí)際控制人發(fā)生變化，并為相關(guān)的并購帶來變數(shù)。
2 城發(fā)環(huán)境吸并啟迪環(huán)境進(jìn)展幾何？
早在四川能投入主之前，城發(fā)環(huán)境就已經(jīng)“官宣”了與啟迪環(huán)境的吸并一事。
去年1月22日，城發(fā)環(huán)境公告稱，擬以發(fā)行A股的方式吸收合并啟迪環(huán)境。吸收合并完成后，新公司擬更名為“黃河環(huán)境”，旨在爭(zhēng)當(dāng)黃河流域生態(tài)保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展排頭兵。
消息宣布后，接下來的幾個(gè)月，雙方一直在對(duì)合作事項(xiàng)默默向前推進(jìn)，比較大的進(jìn)展有：6月初，城發(fā)環(huán)境斥資13億，收購了啟迪環(huán)境的兩個(gè)資產(chǎn)包；7月下旬，公司召開董事會(huì)，審議通過了調(diào)整后的吸并方案；8月初，城發(fā)環(huán)境的主管部門批復(fù)了吸并合作方案。
這一批復(fù)，意味著城發(fā)環(huán)境收購啟迪環(huán)境一事突破了最重要的一道關(guān)卡，邁出了關(guān)鍵性的一步。
調(diào)查組承認(rèn)：
目前，吸并方案已獲得雙方上級(jí)單位的批復(fù)與支持，但受輿情影響，吸并進(jìn)度預(yù)計(jì)延期并存在不確定性。
到了今年1月24日，啟迪環(huán)境又公告稱，公司與城發(fā)環(huán)境對(duì)交易方案進(jìn)行二次修訂，交易價(jià)格從76.54億元下修為72.53億元；城發(fā)環(huán)境換股價(jià)格從5.35元下修為5.07元每股，募集配套資金總額從19億元調(diào)整為18億元。
2月28日，啟迪環(huán)境發(fā)布公告稱，公司已被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，原因是涉嫌信息披露違法違規(guī)。關(guān)于城發(fā)環(huán)境吸并啟迪環(huán)境一事，最新的進(jìn)展是，4月2日，啟迪環(huán)境公告稱：
經(jīng)交易雙方討論研究，將在積極配合監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查及內(nèi)部整改的同時(shí)，繼續(xù)推進(jìn)本次交易相關(guān)工作。
待立案調(diào)查結(jié)束后，雙方將根據(jù)調(diào)查結(jié)果及整改情況，按照相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，擇機(jī)履行相關(guān)程序進(jìn)一步研究吸并事項(xiàng)，并及時(shí)履行有關(guān)信息披露義務(wù)。
3 啟迪環(huán)境未來花落誰家？
從城發(fā)環(huán)境吸并啟迪環(huán)境一波三折的歷程來看，大概能得出2點(diǎn)結(jié)論：
第一，城發(fā)環(huán)境對(duì)啟迪環(huán)境是“真愛”。
雖然吸并工作遲遲沒有落停，但總的來說還是一直往前推進(jìn)的。
無論是6月份斥資13億收購啟迪環(huán)境的垃圾焚燒資產(chǎn)包，還是8月初終于通過河南省財(cái)政廳和國(guó)資委的批復(fù)，都顯示城發(fā)環(huán)境一直是在積極推進(jìn)著吸并一事。
啟迪環(huán)境那邊，可能確實(shí)是現(xiàn)金流比較緊張，所以雖然合并一事還未落停，但城發(fā)環(huán)境還是慷慨解囊，幾次施以援手，幫助對(duì)方度過難關(guān)。
據(jù)“環(huán)衛(wèi)科技網(wǎng)”統(tǒng)計(jì)，截至今年2月，城發(fā)環(huán)境已經(jīng)累計(jì)對(duì)啟迪環(huán)境“輸血”9.7億多元。
這么多真金白銀都花出去了，難道還不能說明他們對(duì)啟迪環(huán)境是“真愛”嗎？
為什么這么堅(jiān)決？一方面可能是城發(fā)環(huán)境做大做強(qiáng)的意愿確實(shí)非常強(qiáng)烈；另一方面，除了啟迪環(huán)境，現(xiàn)在市面上能夠收購的大型環(huán)保企業(yè)可能真的不多了，該收的差不多都被國(guó)資瓜分完了，城發(fā)環(huán)境的選擇其實(shí)也不多。
第二，啟迪環(huán)境的問題可能還是比較多的。
去年11月20日啟迪控股發(fā)布的“啟迪環(huán)境專項(xiàng)調(diào)查組公布第一期調(diào)查結(jié)果”中，也揭示了啟迪環(huán)境在管理上存在的一些問題：
1、部分項(xiàng)目存在立項(xiàng)不嚴(yán)謹(jǐn)、管理混亂、工程與商務(wù)資料遺失等問題。
2、在當(dāng)年的PPP熱潮中，公司為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)，存在“大干快上”的問題，部分項(xiàng)目的立項(xiàng)手續(xù)不完整。后來PPP政策調(diào)整，就導(dǎo)致銀行融資停頓，最終工程爛尾。
正是這些原因，導(dǎo)致了城發(fā)環(huán)境吸并啟迪環(huán)境一事多次出現(xiàn)波折，至今尚未完成。
這一次，四川能投強(qiáng)勢(shì)入局，使得本來就已經(jīng)非?；靵y的局面更加復(fù)雜。
雖然四川能投至今尚未對(duì)啟迪環(huán)境未來的走向做出公開表態(tài)，但考慮到他們的業(yè)務(wù)與啟迪環(huán)境高度契合，公司已經(jīng)布局了很多垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，他們旗下的四川省生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團(tuán)前幾年還混改引入了大氣治理頭部企業(yè)清新環(huán)境，顯然是想要在環(huán)保領(lǐng)域有所作為。
所以，等到此次股權(quán)劃轉(zhuǎn)完全落停后，對(duì)于在固廢領(lǐng)域仍然占有重要地位的啟迪環(huán)境，很難說四川能投會(huì)一點(diǎn)想法也沒有。
最終，啟迪環(huán)境究竟是依舊投入城發(fā)環(huán)境的懷抱，還是被新入局者四川能投“橫刀奪愛”？一切仍然尚待觀察。（注：原文有刪改）
原標(biāo)題：清華控股將無償劃轉(zhuǎn)給四川省國(guó)資委！啟迪環(huán)境花落誰家？
