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黎明
2022年3月1日，上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)發(fā)布《上海證券交易所“十四五”期間碳達峰碳中和行動方案》(以下簡稱《行動方案》)，《行動方案》基于國家生態(tài)文明建設(shè)思想和碳達峰、碳中和等相關(guān)戰(zhàn)略部署，以“堅持目標引領(lǐng)、有序推進；堅持創(chuàng)新驅(qū)動、實效優(yōu)先；堅持市場導(dǎo)向、和諧發(fā)展”為原則，提出上交所“十四五”時期服務(wù)國家碳達峰、碳中和行動目標和行動措施。本文從《行動方案》發(fā)布的背景出發(fā)，結(jié)合上交所綠色資本市場發(fā)展現(xiàn)狀，對《行動方案》中提及的優(yōu)化股權(quán)融資服務(wù)、加快綠色債券發(fā)展、拓展綠色投資產(chǎn)品、深化綠色金融國際合作等亮點措施進行解讀。
一、《行動方案》出臺背景
自2020年9月碳達峰、碳中和目標提出以來，國內(nèi)各部門機構(gòu)積極開展碳達峰、碳中和實現(xiàn)路徑探索。2021年10月，中共中央、國務(wù)院《關(guān)于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》(以下簡稱《意見》)出臺，從國家層面首次全面系統(tǒng)地明確經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型規(guī)劃，提出在推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源體系、交通運輸體系、城鄉(xiāng)建設(shè)、先進技術(shù)、碳匯能力、對外開放等系統(tǒng)發(fā)展轉(zhuǎn)型的同時，完善政策機制，通過積極發(fā)展綠色金融等方式，為推進碳達峰、碳中和目標實現(xiàn)提供保障和支持。
《行動方案》堅持以碳達峰、碳中和目標為引領(lǐng)，積極圍繞國家綠色低碳政策方針和證監(jiān)會關(guān)于資本市場綠色發(fā)展的相關(guān)指導(dǎo)建議，并結(jié)合國際先進經(jīng)驗、上交所和整體行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，提出優(yōu)化股權(quán)融資服務(wù)、加快綠色債券發(fā)展、拓展綠色投資產(chǎn)品和推進市場對外開放、加強綠色金融宣傳研究、推進綠色低碳交易所建設(shè)六項具體行動措施。《行動方案》的出臺，可有效發(fā)揮上交所在組織市場方面的功能，推動政府、企業(yè)、投資機構(gòu)、中介機構(gòu)等各類市場主體聯(lián)合行動，調(diào)動全市場參與綠色發(fā)展的積極性，引導(dǎo)資本市場助力綠色低碳發(fā)展，為經(jīng)濟社會全面綠色低碳轉(zhuǎn)型注入新動能。
二、《行動方案》亮點解讀
為有效推動資本市場助力碳達峰、碳中和目標實現(xiàn)，《行動方案》對優(yōu)化股權(quán)融資服務(wù)、加快綠色債券發(fā)展、拓展綠色投資產(chǎn)品、推進市場對外開放、加強綠色金融宣傳研究、推進綠色低碳交易所建設(shè)六個方面工作作出細致安排，本文選取了其中四個突出亮點措施進行解讀。優(yōu)化股權(quán)融資服務(wù)方面，提出深化綠色股權(quán)融資服務(wù)，強化上市公司信息披露，引導(dǎo)上市公司及擬上市企業(yè)關(guān)注綠色發(fā)展等行動安排；加快綠色債券發(fā)展方面，提出擴大綠色債券發(fā)行規(guī)模，完善綠色債券制度建設(shè)，提高綠色債券類產(chǎn)品的投資吸引力等行動目標；拓展綠色投資產(chǎn)品方面，提出深化ESG投資理念，豐富綠色指數(shù)，加快推動綠色投資產(chǎn)品開發(fā)等行動措施；推進市場對外合作方面，提出推進綠色金融市場雙向開放，深化綠色金融國際合作等行動方案。
(一)優(yōu)化股權(quán)融資服務(wù)
從上交所綠色股票市場現(xiàn)狀來看，綠色上市企業(yè)具有一定基礎(chǔ)，但企業(yè)總體數(shù)量及市值規(guī)模還有較大提升空間。截至2021年末，上交所共有綠色上市企業(yè)57家，占上交所全部上市企業(yè)數(shù)量的2.81%；綠色上市企業(yè)總市值規(guī)模約1.51萬億元，占上交所上市企業(yè)總市值規(guī)模的3.02%。
《行動方案》中深化股權(quán)融資服務(wù)目標的提出，可有效改善現(xiàn)階段綠色上市企業(yè)數(shù)量和規(guī)模占比相對較小的現(xiàn)狀，引導(dǎo)更多符合綠色低碳戰(zhàn)略目標的企業(yè)參與綠色股權(quán)市場建設(shè)，為綠色股權(quán)市場注入更多活力；強化上市公司環(huán)境信息披露措施的提出，可有效約束上市企業(yè)環(huán)境行為，規(guī)范綠色股權(quán)市場秩序，為綠色股權(quán)市場的發(fā)展保駕護航；引導(dǎo)上市公司及擬上市企業(yè)關(guān)注綠色發(fā)展，可以有效激發(fā)各市場主體綠色低碳發(fā)展的潛力，進而培育更多市場主體參與碳達峰、碳中和戰(zhàn)略行動。
(二)加快綠色債券發(fā)展
從上交所綠色債券市場現(xiàn)狀來看，綠色債券市場在發(fā)展中不斷前進，綠色債券發(fā)行數(shù)量及發(fā)展規(guī)模占比在波動中上升，但綠色債券市場仍存在較大發(fā)展空間。從發(fā)行只數(shù)來看，2021年上交所綠色債券共發(fā)行119只，與2016年相比，綠色債券發(fā)行只數(shù)增長率高達600%。從發(fā)行規(guī)模來看，2021年上交所綠色債券發(fā)行規(guī)模約1189億元，與2016年相比，發(fā)行規(guī)模增長433%。但無論是綠色債券發(fā)行數(shù)量還是綠色債券發(fā)行規(guī)模，在上交所債券市場中的占比依然較小，存在較大發(fā)展空間。
《行動方案》中“加快綠色債券市場發(fā)展”目標行動的提出，為上交所綠色債券市場發(fā)展進一步注入源頭活水，重新激發(fā)上交所綠色債券市場發(fā)展動力。行動措施中“完善綠色債券制度建設(shè)”，一方面可以對接國際綠色債券市場，擴大國內(nèi)綠色債券影響力；另一方面可以有效規(guī)范上交所綠色債券市場秩序，提升綠色債券市場發(fā)展質(zhì)量，使得綠色債券市場可以正在服務(wù)國家綠色低碳發(fā)展戰(zhàn)略目標。此外關(guān)于擴大綠色債券發(fā)行規(guī)模和提高綠色債券類產(chǎn)品的投資吸引力中債券品種創(chuàng)新、獎勵激勵措施出臺的行動，將進一步提升市場各主體參與綠色債券市場建設(shè)的積極性，為上交所綠色債券市場的深化發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
(三)拓展綠色投資產(chǎn)品
從上交所綠色投資市場現(xiàn)狀來看，綠色投資市場雖有嘗試，但仍存在較大潛力。綠色ETF產(chǎn)品方面，截至2021年末，上交所共成立綠色ETF產(chǎn)品10只，僅占上交所ETF產(chǎn)品總量的2.46%；綠色指數(shù)方面，截至2021年末，上交所共發(fā)行綠色指數(shù)68只，綠色指數(shù)產(chǎn)品類型包含ESG、綠色債券、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、綠色環(huán)境、綠色收入與風險等。
綠色投資產(chǎn)品作為支持綠色低碳發(fā)展和碳達峰、碳中和目標行動的重要金融工具，可以有效引導(dǎo)資金流入綠色低碳領(lǐng)域?；谏辖凰诰G色投資產(chǎn)品方面的實踐，《行動方案》對綠色指數(shù)及相關(guān)金融衍生品的多樣性發(fā)展提出深化ESG投資理念、豐富綠色指數(shù)、打造標桿性ESG ETF產(chǎn)品等更為細致的目標計劃，這一系列舉措的提出，在優(yōu)化資金配置的同時，有效強化市場綠色投資理念和ESG投資等風險管理，助力綠色投資市場發(fā)展。
(四)深化綠色金融國際合作
綠色金融對外交流合作方面，上交所具有良好的實踐基礎(chǔ)。具體表現(xiàn)在以下方面，首先穩(wěn)步推進綠色資本市場對外交流合作，在盧森堡交易所上市綠色債券系列指數(shù)，并與其簽署綠色債券信息通合作協(xié)議，上線綠色債券信息通，共享綠色債券相關(guān)信息。其次，積極參與全球綠色金融行業(yè)交流合作，作為AFCA綠色金融合作委員會的副主任單位，持續(xù)參與該委員會的綠色金融標準制定、綠色金融評估等多項工作；參與編撰的《亞金協(xié)綠色金融實踐報告(2019)》；將上交所ESG及ETF發(fā)展情況納入聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(UNCTAD)的全球ESG、ETF發(fā)展報告。
《行動方案》中推進綠色金融市場雙向開放和深化國際交流合作兩方面系列舉措的提出，一方面可以促進各市場主體積極參與全球環(huán)境治理和應(yīng)對氣候變化，在提升企業(yè)社會責任的同時，引導(dǎo)更多資金注入綠色低碳領(lǐng)域；另一方面可以充分學(xué)習(xí)借鑒國際先進經(jīng)驗，提升中國綠色金融市場發(fā)展水平，傳播中國綠色金融發(fā)展理念，擴大中國綠色金融市場國際影響。
三、《行動方案》意義及展望
(一)《行動方案》出臺意義
《行動方案》的出臺，是落實國家綠色低碳戰(zhàn)略規(guī)劃和碳達峰、碳中和戰(zhàn)略部署，落實證監(jiān)會關(guān)于綠色金融支持碳達峰、碳中和目標實現(xiàn)相關(guān)指導(dǎo)要求的重要舉措。《行動方案》關(guān)于綠色資本市場發(fā)展過程中優(yōu)化股權(quán)融資服務(wù)、加快綠色債券發(fā)展、擴展綠色投資產(chǎn)品和深化綠色金融國際合作等系列舉措的提出，可以有效發(fā)揮資本市場在推進綠色低碳發(fā)展中的資源配置等作用，為綠色產(chǎn)業(yè)提供資金支持的同時，促進資本市場可持續(xù)發(fā)展，有效發(fā)揮資本市場服務(wù)碳達峰、碳中和目標行動作用。
(二)《行動方案》未來展望
一方面，為有效落實《行動方案》目標，上交所可通過試點推廣和外部交流合作等形式，為《行動方案》系列舉措的落地提供保障。另一方面隨著碳達峰、碳中和目標的進一步推進，上交所可在發(fā)展中不斷完善《行動方案》系列舉措，如根據(jù)國內(nèi)外轉(zhuǎn)型金融進展，在現(xiàn)有措施基礎(chǔ)上，不斷拓展上交所服務(wù)碳達峰、碳中和目標行動措施，從轉(zhuǎn)型金融制度體系建立、轉(zhuǎn)型金融債券品種創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型金融投資產(chǎn)品創(chuàng)新以及轉(zhuǎn)型金融對外合作等方面，循序漸進推動上交所轉(zhuǎn)型金融發(fā)展。
原標題：IIGF觀點 | 《上海證券交易所“十四五”期間碳達峰碳中和行動方案》亮點解讀
