2022年1月，國家發(fā)展改革委、商務(wù)部等七部門正式印發(fā)了《促進(jìn)綠色消費(fèi)實(shí)施方案》，要求大力發(fā)展綠色消費(fèi)，大力推廣新能源汽車，逐步取消各地新能源車輛購買限制，推動落實(shí)免限行、路權(quán)等支持政策，加強(qiáng)充換電、新型儲能、加氫等配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，積極推進(jìn)車船用LNG發(fā)展。政策的出臺進(jìn)一步表明了在節(jié)能減排持續(xù)升溫的態(tài)勢下，為促進(jìn)國家“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，汽車企業(yè)的綠色低碳轉(zhuǎn)型勢在必行。
 

　　一、汽車行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展背景
 

　　我國減少碳排放相關(guān)的政策長期以來著力于節(jié)約能源和減少污染物排放，其主題從“節(jié)能減排”逐漸演變?yōu)?ldquo;低碳”發(fā)展并過渡到如今的“雙碳”時代。2017年,國家發(fā)改委發(fā)布《能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命戰(zhàn)略(2016-2030)》,提出非化石能源消費(fèi)比重由2020年的15%提升至2030年的20%,到2050年提升至50%，“煤炭清潔高效利用”被列入“面向2030國家重大項目”。2020年，中央出臺《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》，提出在“十四五”期間堅持綠色低碳發(fā)展原則，要完善綠色低碳技術(shù)的研究與應(yīng)用。由此可見，低碳轉(zhuǎn)型是未來發(fā)展的必然趨勢，汽車行業(yè)作為碳排放量相對較高的領(lǐng)域，受該趨勢影響影響顯著。其低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展有助于推動能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變、切實(shí)改善環(huán)境質(zhì)量，對節(jié)能降碳的實(shí)現(xiàn)意義深遠(yuǎn)。
 

　　政府通過能源領(lǐng)域更加嚴(yán)格的指令約束高耗能高排放行業(yè)發(fā)展，進(jìn)而推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；同時完善投資政策、給予新能源汽車購置補(bǔ)貼和優(yōu)惠。經(jīng)過10多年戰(zhàn)略性引導(dǎo)和精心培育，我國新能源汽車不僅迎來了爆發(fā)式增長，更為產(chǎn)業(yè)帶來了新的活力，展現(xiàn)出新的氣象。探究低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢對汽車行業(yè)對財務(wù)績效的影響，有利于對未來汽車行業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供借鑒和參考，激勵企業(yè)向新能源方向轉(zhuǎn)型，落實(shí)碳減排。
 

　　二、新能源汽車行業(yè)發(fā)展情況
 

　　1、國際市場
 

　　近年來在世界范圍內(nèi)，由于氣候變化風(fēng)險日益加劇，新能源發(fā)展逐漸呈現(xiàn)主流趨勢，其中以新能源汽車為代表的一系列產(chǎn)品在市場上的占比也逐步提升。其中，歐洲市場自2015年起逐漸向新能源轉(zhuǎn)型，2020年后發(fā)展迅速，目前已成為世界第二大新能源汽車市場。主要汽車品牌雷諾、寶馬、大眾等，集中在德國、法國、英國、意大利四國，市場格局以純電動汽車和插電式混合動力汽車為主，氫燃料電池汽車占比極小。

　　圖1.2010-2019年歐洲新能源汽車銷量與新車市場份額變化

 

　　數(shù)據(jù)來源：歐洲新能源汽車現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢_汪善進(jìn)
 

　　在美國，2021年1-11月，美國汽車工業(yè)汽車總銷量達(dá)1419萬輛，但相比中國和歐洲仍然較少。美國由于電動汽車支持政策受阻，在推廣上明顯落后于歐洲，但自動駕駛技術(shù)全球領(lǐng)先。2021年純電動汽車?yán)塾嬩N量占比72.94%，插電式混合動力汽車占比26.47%，氫燃料電池汽車占比0.56%，呈現(xiàn)出以純電動汽車為主，插電式混合動力汽車為輔的市場格局。

　　圖2.2015年-2020年月美國新能源汽車銷量(按企業(yè)劃分)

 

　　數(shù)據(jù)來源：EV Sales、國泰君安證券研究所
 

　　此外在日本，由于日本民眾環(huán)保意識強(qiáng)，新能源汽車市場需求量大，在燃料電池車在研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)方面領(lǐng)先于其他國家。日本在2020年底宣布計劃到2035年停止銷售燃油車，并實(shí)現(xiàn)新車銷售100%電動化。
 

　　2、國內(nèi)市場
 

　　中國新能源汽車的發(fā)展始于20世紀(jì)末；2016年，成為全球最大的電動汽車市場；2021年前8個月，新能源汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到181.3萬輛和179.9萬輛，同比增長均為1.9倍，新能源汽車滲透率已經(jīng)提升至11%左右的水平。此外，8月新能源汽車滲透率已提升至17.8%，新能源乘用車滲透率更是接近20%。
 

　　目前純電動汽車和插電式混合動力汽車產(chǎn)銷均呈增長趨勢；新能源汽車在整車能耗、電池系統(tǒng)能量密度、續(xù)航里程等指標(biāo)方面穩(wěn)步提升，智能化技術(shù)得到廣泛的應(yīng)用。主要頭部企業(yè)比亞迪、北汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)、吉利汽車等生產(chǎn)廠家各有所長，依然保持新能源乘用車企業(yè)競爭力；但新勢力正在涌入市場，競爭激烈。

　　圖3.2015-2019年中國新能源汽車銷量走勢

 

　　數(shù)據(jù)來源：智研咨詢《2020-2026年中國電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及發(fā)展趨勢分析報告》
 

　　(二)國內(nèi)新能源汽車相關(guān)政策
 

　　在支持新能源汽車發(fā)展方面，國家各部門先后出臺了一系列政策，從財政補(bǔ)貼、稅收減免等方面大力支持新能源汽車發(fā)展，主要政策梳理如下：

　　表1.我國新能源汽車相關(guān)政策梳理

 

　　數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開信息整理
 

　　三、汽車企業(yè)財務(wù)指標(biāo)分析
 

　　目前低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢愈發(fā)明顯，探究該趨勢對汽車企業(yè)財務(wù)績效的影響很有必要。
 

　　(一)數(shù)據(jù)選取
 

　　衡量汽車企業(yè)發(fā)展的財務(wù)指標(biāo)應(yīng)盡量全面反映汽車各方面能力。本文結(jié)合以往學(xué)者研究，從償債能力、成本管控能力、成長能力和盈利能力四方面衡量企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r。
 

　　低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢下，有新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)能更好地適應(yīng)環(huán)境。盡管研發(fā)、運(yùn)營成本相對較高，盈利能力較弱；但從長期發(fā)展來看，此類企業(yè)成長能力強(qiáng)，發(fā)展前景廣闊。

　　表2 汽車企業(yè)各項財務(wù)指標(biāo)釋義

 

　　本文選擇28家上市汽車公司，按是否有新能源汽車業(yè)務(wù)分為兩類，0表示沒有新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)，1表示有新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)。其中沒有新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)20個，有新能源汽車業(yè)務(wù)的8個。選擇2017-2021年財務(wù)報表數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)查，選取上述7項指標(biāo)。通過比較兩類企業(yè)的財務(wù)績效，分析低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢的影響,共得到數(shù)據(jù)共840條，分析結(jié)果如下表所示：

　　表3 2020年各上市汽車公司財務(wù)指標(biāo)

 

　　數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)庫
 

　　(二)數(shù)據(jù)分析
 

　　本文根據(jù)企業(yè)是否有新能源業(yè)務(wù)對28家上市汽車企業(yè)進(jìn)行類別劃分，并對各家企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行二次判別分析。財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)分析對比結(jié)果如下：

　　表4 兩類企業(yè)各項財務(wù)指標(biāo)按年份對比

 

　　對數(shù)據(jù)結(jié)果進(jìn)行縱向比較，得出結(jié)論如下：沒有新能源汽車業(yè)務(wù)的上市公司的流動比率圍繞1.1%波動，資產(chǎn)負(fù)債率圍繞65%波動，較為穩(wěn)定。毛利率為正說明企業(yè)收入為正，2018-2021年凈利率為負(fù)說明企業(yè)實(shí)際經(jīng)營虧損。有新能源汽車業(yè)務(wù)的上市公司的流動比率圍繞1.2%波動，資產(chǎn)負(fù)債率圍繞65%波動，較為穩(wěn)定。營業(yè)成本增長率2019年后基本為0，成本控制較好。毛利率為正說明企業(yè)收入為正，2019-2021年凈利率為負(fù)說明企業(yè)實(shí)際經(jīng)營嚴(yán)重虧損。
 

　　對數(shù)據(jù)結(jié)果進(jìn)行橫向比較，得出結(jié)論如下：償債能力方面，有新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)流動比率更高，短期償債能力更強(qiáng)；此類企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化大，企業(yè)價值受負(fù)債影響明顯；   成本管控能力方面，有新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)營業(yè)成本在2019年增長率顯著下降。2020年，有新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)營業(yè)成本減少，沒有新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)營業(yè)成本開始上升；盈利能力方面，兩類企業(yè)毛利率均為正。2019年后，新能源汽車業(yè)務(wù)和利潤率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。有新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)前期盈利，2019年開始凈利率為負(fù)，利潤負(fù)增長；成長能力方面，有新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)營業(yè)收入增長率波動更大，成長快，但不穩(wěn)定。
 

　　四、汽車企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展建議
 

　　通過上述數(shù)據(jù)分析結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，在國家低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢下，當(dāng)汽車企業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更加多元化時，其流動資金增多，短期償債能力提升，進(jìn)而企業(yè)能夠通過負(fù)債獲得更多資金，用于投入新設(shè)備生產(chǎn)，因此企業(yè)價值受負(fù)債影響明顯，長期償債能力有待提升。究其原因，是最初當(dāng)汽車企業(yè)開始布局新能源汽車時，會投入大量資金、人力、設(shè)備等進(jìn)行生產(chǎn)，此時成本增長加快；低碳轉(zhuǎn)型逐漸成為常態(tài)后，成本降低，此時企業(yè)的成本管控能力提高。
 

　　此外，有新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)和尚未布局新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)在2018年以前均盈利，此后出現(xiàn)利潤負(fù)增長，其中由于新能源汽車業(yè)務(wù)占比較小，有新能源汽車業(yè)務(wù)的企業(yè)利潤負(fù)增長更明顯?？梢灶A(yù)見的是，受諸多利好政策影響，新能源汽車銷售量將逐年上升，進(jìn)而帶動有此類業(yè)務(wù)的企業(yè)營業(yè)收入不斷增長，在低碳轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)的發(fā)展背景下，新能源汽車企業(yè)未來可期。
 

　　因此，未來汽車企業(yè)一方面需要積極順應(yīng)國家政策，尋求綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展的契機(jī)。2022年新能源汽車補(bǔ)貼較2021年退坡30%(公共領(lǐng)域20%)，補(bǔ)貼至2022年12月31日終止。這一政策為企業(yè)帶來了新的考驗(yàn)，市場將成為完全的驅(qū)動主力，企業(yè)必須謀求轉(zhuǎn)型，方能立足。另一方面，汽車企業(yè)還需要主動把握市場機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)智能化和電動化變革。不僅要堅持以純電驅(qū)動為主，插電式混合動力等包容發(fā)展的技術(shù)路線，全面提高品牌競爭力，同時還要選擇適合的發(fā)展模式，擴(kuò)大銷售規(guī)模的同時，平衡好高額投入擴(kuò)張與成本壓力間的關(guān)系。此外，汽車企業(yè)還需要在新能源汽車領(lǐng)域加大研發(fā)投入，提升自主研發(fā)能力，沉著應(yīng)對芯片短缺、原材料漲價等供應(yīng)鏈的挑戰(zhàn)，加速技術(shù)、產(chǎn)能、渠道等體系布局，多領(lǐng)域發(fā)展，提升產(chǎn)業(yè)支撐力。最后，汽車企業(yè)還需要積極承擔(dān)社會責(zé)任，推動綠色低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展。將保護(hù)環(huán)境、節(jié)能減排的理念貫穿落實(shí)到產(chǎn)業(yè)發(fā)展的各個環(huán)節(jié)，優(yōu)化制造內(nèi)容，以產(chǎn)品提振消費(fèi)者信心，進(jìn)而謀求長足發(fā)展，為實(shí)現(xiàn)國家“碳中和”目標(biāo)添磚加瓦。
 

　　原標(biāo)題：IIGF觀點(diǎn) | 低碳背景下汽車企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展分析