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高源禹
【中國環(huán)保在線 市場行情】新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，環(huán)保板塊2016年業(yè)績?cè)鏊?9%，一季度業(yè)績?cè)鏊亠@著提升。水處理板塊業(yè)績?cè)鏊倮^續(xù)上行，公司和中小公司分化顯著；PPP項(xiàng)目庫落地率持續(xù)提升，第四批示范項(xiàng)目將推出；此外，各大城市區(qū)域環(huán)保升級(jí)改造需求將集中釋放，市場正開始上調(diào)對(duì)環(huán)保需求的預(yù)期增速。
PPP項(xiàng)目落地率攀升 環(huán)保市場需求持續(xù)釋放
環(huán)保板塊2016年業(yè)績?cè)鏊?9%，一季度業(yè)績?cè)鏊亠@著提升
2016年環(huán)保上市公司整體(剔除水務(wù)、部分轉(zhuǎn)型股)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1150.06億元，同比增長34.74%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤總計(jì)134.5億元，同比增長29.09%。剔除環(huán)?？萍脊杉胺强杀裙?，2016年凈利潤同比增長23%，一季度利潤增速39%，業(yè)績?cè)鏊亠@著提升。
水處理板塊業(yè)績?cè)鏊倮^續(xù)上行，公司和中小公司分化顯著
分板塊看，環(huán)?？萍脊杀憩F(xiàn)亮眼，近兩年收入和利潤均保持100%以上的增長；水處理板塊利潤增速高達(dá)54%，業(yè)績?cè)鏊亠@著提升(主要系碧水源、中金環(huán)境等公司業(yè)績?cè)鏊倏?。固廢板塊剔除盛運(yùn)環(huán)保非經(jīng)常因素2016年的業(yè)績?cè)鏊?5%；大氣板塊利潤增速僅為6%。分市值來看，100億市值以上公司收入、利潤分別占到整體行業(yè)的73.1%和83.7%。2016年大公司(100億市值以上)業(yè)績?cè)鏊?5%，中型公司(50-100億市值)僅為14%，而小公司(50億市值以下)業(yè)績?cè)鏊贋樨?fù)。
PPP項(xiàng)目庫落地率持續(xù)提升，第四批示范項(xiàng)目將推出
財(cái)政部2017年04月28日發(fā)布PPP綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫季報(bào)第六期，截止2017年03月末，入庫項(xiàng)目12287個(gè)(較16年12月末增加1027個(gè)，下同)，總投資14.6萬億元(+1萬億元)。其中已進(jìn)入執(zhí)行階段項(xiàng)目1729個(gè)(+378個(gè))，總投資額2.9萬億元(+0.64萬億元)！財(cái)政部PPP項(xiàng)目庫需求、落地正有序擴(kuò)張，2017年一季度末落地率達(dá)34.5%。第四批PPP示范項(xiàng)目預(yù)期將推出、資產(chǎn)證券化項(xiàng)目亦將批量推出。
需求加速釋放，且向集中
第三批中央環(huán)保督察工作已經(jīng)全面啟動(dòng)，加之2017年對(duì)前兩批督察省份的整改，2017年環(huán)保執(zhí)法力度仍然維持高強(qiáng)度。今年以來，環(huán)保污染事件一直受到社會(huì)各界的廣泛關(guān)注：如京津冀地區(qū)遭遇跨年度霧霾，河北、天津驚現(xiàn)超大滲坑等。伴隨雄安新區(qū)建設(shè)+環(huán)保督察進(jìn)入整改期，京津冀、深圳、上海等城市更多區(qū)域環(huán)保升級(jí)改造需求將集中釋放，市場正開始上調(diào)對(duì)環(huán)保需求的預(yù)期增速。競爭格局上技術(shù)實(shí)力、持續(xù)服務(wù)保障能力、總包實(shí)施能力、融資能力更強(qiáng)的公司優(yōu)勢(shì)顯著，包括碧水源等公司在手訂單已呈現(xiàn)遠(yuǎn)高于行業(yè)增速的增長，且業(yè)績確定性更強(qiáng)，我們預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)仍將加強(qiáng)。我們依然建議關(guān)注碧水源、中金環(huán)境、高能環(huán)境、清新環(huán)境等公司。
風(fēng)險(xiǎn)提示
PPP項(xiàng)目執(zhí)行進(jìn)度低于預(yù)期，PPP項(xiàng)目競爭加劇導(dǎo)致利潤率下滑，應(yīng)收賬款快速增長的風(fēng)險(xiǎn)。
原標(biāo)題：環(huán)保業(yè)績高增長 需求預(yù)期提升且訂單向聚集 基金四股
