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對(duì)于從乍暖還寒中出走的環(huán)保企業(yè)而言，2020年的下半場(chǎng)不僅是一場(chǎng)壓力測(cè)試。
2020年不尋常的上半年已經(jīng)過(guò)去，接下來(lái)環(huán)保市場(chǎng)走勢(shì)將會(huì)如何？多位即將在8月底亮相2020世環(huán)會(huì)的行業(yè)專(zhuān)家認(rèn)為，站在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)，仍將持續(xù)看好“十四五”時(shí)期環(huán)保市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資價(jià)值。其中垃圾焚燒發(fā)電、黑臭水體治理、城市水環(huán)境治理、垃圾分類(lèi)等各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域大概率還能將整體板塊景氣度向上“推一把”。
一方面是廣闊的市場(chǎng)機(jī)遇，但另一方面，對(duì)于新市場(chǎng)環(huán)境下可能存在的新挑戰(zhàn)同樣不可忽視。雖然外部環(huán)境復(fù)雜多變，但兩個(gè)大趨勢(shì)沒(méi)有改變，首先環(huán)保大部分細(xì)分領(lǐng)域都在經(jīng)歷整合潮，市場(chǎng)資源會(huì)持續(xù)向頭部企業(yè)集中；其次在外部博弈長(zhǎng)期化的背景下，生態(tài)環(huán)境治理不斷涌入創(chuàng)新要素，自主品牌產(chǎn)業(yè)升級(jí)有望提速?gòu)亩@得新業(yè)務(wù)增量。
同一片萬(wàn)億熱土 不同的入場(chǎng)選手
資本驅(qū)動(dòng)的浪潮退去，環(huán)保正以前所未有的速度分化。
經(jīng)常被引用的一組數(shù)據(jù)是，在2019年環(huán)保企業(yè)的top50榜單中排名前10的僅有1家民企。而在1年前，這份榜單的國(guó)企、民企數(shù)量基本持平。這背后，是環(huán)保行業(yè)曾經(jīng)“躺著賺錢(qián)”時(shí)代的遠(yuǎn)去和一味強(qiáng)化規(guī)模擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露。在資金短缺與金融嚴(yán)監(jiān)管的雙重夾擊下，部分上市公司通過(guò)出讓股權(quán)的方式獲得新出路。而原有行業(yè)進(jìn)入瓶頸期的國(guó)資，則將環(huán)保產(chǎn)業(yè)視作戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移的主要承載點(diǎn)。
一般來(lái)說(shuō)，民企在設(shè)備制造領(lǐng)域占比較大，國(guó)企則在一些大規(guī)模環(huán)保項(xiàng)目的投資運(yùn)營(yíng)方面占主導(dǎo)地位。雖然聯(lián)姻緣由各不相同，但混改的目標(biāo)都是為了增強(qiáng)能力、提高效率。這也意味著從2020年到未來(lái)2—3年間，市場(chǎng)很可能是呈現(xiàn)出兩種完全不同的玩法：國(guó)資通過(guò)承攬區(qū)域性綜合項(xiàng)目持續(xù)拓展環(huán)保版圖，民企則盯著更為細(xì)分的板塊做精細(xì)化治理運(yùn)營(yíng)。
大量的央企、國(guó)企跑步入場(chǎng)，也使得部分邊界不清晰、盈利不明朗的項(xiàng)目落地，這個(gè)萬(wàn)億級(jí)產(chǎn)業(yè)蛋糕將越來(lái)越大。疊加2020年作為多項(xiàng)規(guī)劃的考核時(shí)間節(jié)點(diǎn)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)估值將進(jìn)一步擴(kuò)容至80000億元。到2023年，整體產(chǎn)值將躍升至135800億元。值此利好形勢(shì)，重裝待發(fā)的環(huán)保企業(yè)正加速踏上新征途，目前迫切需要的是更優(yōu)質(zhì)、更“高配”的布局契機(jī)，從近期一些大型行業(yè)展會(huì)的招展情況就可見(jiàn)一斑。
一場(chǎng)圍繞造血能力的“排位賽”
而在企業(yè)較以往更為急切的高頻亮相之下，映射的是環(huán)保行業(yè)的一個(gè)“急剎車(chē)”：真正的整合大戲正式上演。
對(duì)于中小環(huán)保企業(yè)而言，2020年下半年以及未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，依然會(huì)面對(duì)一個(gè)更新迭代的時(shí)期。目前市場(chǎng)普遍預(yù)期三季度和四季度部分行業(yè)需求的恢復(fù)和增長(zhǎng)，資金大概率仍會(huì)集中在未來(lái)增長(zhǎng)更為確定的細(xì)分板塊和頭部企業(yè)。隨著資源加速向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集聚，將推動(dòng)行業(yè)集中度繼續(xù)走高。
正是這樣的分化，促使處于追趕地位的中小環(huán)保企業(yè)更加渴望提升在榜單上的排位，企業(yè)間的強(qiáng)弱高下也隨之纖毫盡顯。尤其在2020年下半場(chǎng)，如何實(shí)現(xiàn)自我造血、更好地活下去將成為擺在環(huán)保企業(yè)面前新的考驗(yàn)。環(huán)保企業(yè)的高門(mén)檻，使其投資專(zhuān)業(yè)屬性更強(qiáng)，無(wú)論是老牌選手亦或新銳力量都無(wú)一例外地需要把核心能力、技術(shù)和資本形成通路。在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，投資人會(huì)用比過(guò)去更為嚴(yán)苛的眼光去看待環(huán)保企業(yè)，更加注重其利潤(rùn)率。
原本作為朝陽(yáng)行業(yè)的環(huán)保，企業(yè)若要在此有所突破，關(guān)鍵是看能不能能不能解鎖行業(yè)密碼，即合理的商業(yè)模式，輔以資本力量，才是環(huán)保行業(yè)的未來(lái)。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)首先要做的還是深耕，在大的風(fēng)口里面找到一些新的，做得更專(zhuān)業(yè)、更深一些。只有在提升資金使用效率的同時(shí)，加速自我造血能力成型。同時(shí)形成獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，才能活下來(lái)，活得更久。
中小環(huán)保企業(yè)何以謀生？
面對(duì)市場(chǎng)變局，即便獲得資本青睞對(duì)于求生夾縫中的小企業(yè)而言，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。是否有核心技術(shù)，同樣是決定能否得到市場(chǎng)認(rèn)可，也是決定企業(yè)發(fā)展前景的關(guān)鑰。
從大的邏輯和方向看，這是一個(gè)潮流，亦是優(yōu)勝劣汰的過(guò)程。通過(guò)行業(yè)的融合、技術(shù)的融合提供更優(yōu)質(zhì)的環(huán)保服務(wù)，這也是行業(yè)屬性的必然結(jié)果。以現(xiàn)在的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，環(huán)保企業(yè)的實(shí)際估值與盈利能力將回歸于自身創(chuàng)新要素。因而，環(huán)保企業(yè)的轉(zhuǎn)型謀出路，首先需解決“打鐵還需自身硬”問(wèn)題。
環(huán)保項(xiàng)目的周期大多在10年、15年，項(xiàng)目周期長(zhǎng)、成本高。加之整個(gè)市場(chǎng)由分散治理向區(qū)域化、流域化綜合治理轉(zhuǎn)變，倒逼所有場(chǎng)內(nèi)選手需要技術(shù)快速跟進(jìn)，商業(yè)模式、配套政策等也需要隨之進(jìn)行快速調(diào)整，這也正契合小而美企業(yè)快速適應(yīng)市場(chǎng)運(yùn)作的應(yīng)對(duì)能力。隨著經(jīng)濟(jì)加快回暖，強(qiáng)化科技驅(qū)動(dòng)、供給升級(jí)類(lèi)別里同樣有相當(dāng)一部分環(huán)保企業(yè)通過(guò)獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)模式獲取更大的產(chǎn)業(yè)蛋糕。
亦如多位積極選擇布局今年8月底世環(huán)會(huì)的環(huán)保企業(yè)高層所言，“我們正以二次創(chuàng)業(yè)的心態(tài)，增強(qiáng)危機(jī)意識(shí)與轉(zhuǎn)型緊迫感，在以效益為要義的新常態(tài)下找到下一塊環(huán)保沃土。”馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯之際，擁有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的環(huán)保企業(yè)利好超預(yù)期的概率將更高，這源于企業(yè)不斷突破自我能力邊界，不斷尋求行業(yè)共生環(huán)境下“平臺(tái)+技術(shù)”的共振可能。
展望下半年，沿著產(chǎn)業(yè)升級(jí)、行業(yè)集中、景氣度提升三條主線(xiàn)，環(huán)保分化和復(fù)蘇會(huì)交織而行，各個(gè)類(lèi)別都有值得挖掘的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。盡管后格局尚未可知，把握市場(chǎng)窗口期、強(qiáng)化中長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的技術(shù)支撐及運(yùn)維模式仍是環(huán)保中小企業(yè)2020年全年的重要目標(biāo)。
